供應過剩的現狀正持續抑制油價、困擾全球石油市場，而需求和庫存則為市場的再平衡提供了一線希望，盡管現在看來這一過程仍然步履維艱。

國際能源署在其8月石油報告中指出，經合組織的石油庫存目前已降至低于2016年的水平，但仍比5年的平均水平多出2.19億桶。

即使需求增長超過供應增長，庫存每天下降50萬桶，然而據國際能源署預測，直至2018年3月，庫存仍將比5年的平均水平多出6000萬桶。

這凸顯了需求在市場再平衡中的重要作用。國際能源署預測，2017年的需求增長為150萬桶/天，2018年仍將以140萬桶/天的增量相對持續走強。

但地緣政治或其他原因而導致的需求脫節，都將進一步放慢市場再平衡的節奏。

中國，作為世界第二大石油消費國，其需求強弱趨勢的跡象均受到各方的密切關注。

由于中國官方沒有公布其石油需求數據，標普全球普氏通過官方月度原油加工量及成品油凈進口量來計算表觀需求量。

普氏最新計算結果顯示，中國7月表觀石油需求量比6月減少7%，降至1094萬桶/天，創近10個月新低。

乍看之下，這些數字并不令人欣慰，但實際消費可能會更高，因為根據新華社的報道：7月底成品油庫存環比下降了5%。

新華社報道并未提供實際的庫存數據，只提及7月底柴油庫存環比下降近6%，汽油庫存環比下降7%。

然而，市場對占據中國表觀石油需求量55%的柴油和汽油的前景并不樂觀，。

隨著液化天然氣重型卡車銷量飆升，柴油需求面臨著天然氣和液化天然氣的威脅，而汽油需求面臨的威脅則來自于汽車銷售放緩。

在供應方面，由于尼日利亞和利比亞的產量提升，歐佩克仍在努力解決其供應過剩的問題。上述兩個歐佩克成員國在2016年下半年獲得了歐佩克及非歐佩克國家的減產豁免權。

據普氏最新調查顯示，歐佩克7月產量為3282萬桶/天，是今年的最高水平。利比亞7月石油產量平均為99萬桶/天，比6月增加了18萬桶/天，不過由于三座油田的關閉，該國在8月中旬的石油產量損失約36萬桶/天。

尼日利亞7月石油產量則為181萬桶/天，比6月增長了3萬桶/天。

供過于求的狀況抑制了油價的上漲，布倫特原油徘徊于50-52美元/桶的水平，而WTI原油則在47-49美元/桶的區間波動。

但有充分的跡象顯示，今年1月1日生效并本應于2018年3月終止的180萬桶/天的歐佩克減產協議，有可能將延長至2018年6月。

沙特阿拉伯和俄羅斯都急于對外展示加強石油市場管理的承諾，并淡化他們對各產油國在減產協議到期后將重新展開市場份額競爭的擔心。目前，圍繞減產協議的非正式討論已經展開，伊朗和伊拉克均表示支持。

與此同時，利比亞和尼日利亞已被邀請參加9月22日在維也納舉行的下一次歐佩克/非歐佩克監測委員會會議，討論其生產前景。目前尚不清楚這兩個國家是否會被要求加入減產協議。

不過庫存仍然居高不下，非歐佩克成員國石油產量的增長絲毫沒有減弱跡象，據國際能源署數據，非歐佩克成員國2018年石油產量預計增長140萬桶/天，足以抵消屆時需求端的增長。簡單地將減產協議延期是否有效？產油國是否應該繼續堅持加大減產來提升市場再平衡的速度？這些問題仍有待觀察。

作者為標普全球普氏（S&P Global Platts）亞洲及中東能源新聞和分析副主任分析師