有人的地方就有恩怨，有恩怨就有江湖，你就是江湖，你怎么退出?”

--金庸.電影《笑傲江湖之東方不敗》

一、一個傳奇

20世紀20年代，喬治·奧威爾曾作為大英帝國的警察在緬甸生活了五年。五年后，他突然毫無預兆地返回英國遞交辭呈，開始了寫作生涯。而緬甸則以各種形式在他的書中出現:《緬甸歲月》、《動物農莊》、《一九八四》，以及他未完成的作品《吸煙室的故事》等等。

美國記者艾瑪·拉金重訪了奧威爾在緬甸工作和生活的地方：曼德勒、渺彌亞、仰光、杰沙…她試圖為一些問題尋找答案，并寫就了《在緬甸尋找喬治·奧威爾》。

這本書里有一個緬甸最廣為流傳的傳說：

有一條惡龍，每年要求村莊獻祭一個處女，每年這個村莊都會有一個少年英雄去與惡龍搏斗，但無人生還。又一個英雄出發時，有人悄悄尾隨。龍穴鋪滿金銀財寶，英雄用劍刺死惡龍，然后坐在尸身上，看著閃爍的珠寶，慢慢地長出鱗片、尾巴和觸角，最終變成惡龍。

一句對未來的警醒： “吾愛英雄因救我，奈何英雄已成魔”。

二、國家管網公司將落地，油氣改革關鍵一年

如前文《2019年中國天然氣十大猜想》所言，國家管網公司將在2019年落地。近日中國證券報消息稱組建石油天然氣管道公司已列入中央相關部門工作計劃，有望在今年內正式成立，最快有望在年中，目前方案已上報。如所有人預期一樣，國家管網公司即將啟程，2019年必將成為中國油氣改革非常重要的一年。

綜合相關消息，此次改革重組方案大概如下：

· 首先將中石油、中石化、中海油旗下干線管道資產及員工剝離，并轉移至新成立的國家管道公司，再按各自管道資產的估值厘定新公司的股權比例，預計新管網公司估值約3000億-5000億元。

· 此次改革步伐將以穩健為主，省網和配氣網需要在“國網”改革后循序漸進地進行調整。

· 新管網公司獲注入資產后，擬引入約50%社會資本，包括國家投資基金及民營資本，該資金將用于擴建管網。

· 新管網公司獨立上市。

三、寄予無盡期待，打破壟斷真能一蹴而就?

2017 年5 月，中共中央、國務院印發《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》，明確改革指導思想、基本原則、總體思路和主要任務。

其中第三個重點任務即是：改革油氣管網運營機制，提升集約輸送和公平服務能力。分步推進國有大型油氣企業干線管道獨立，實現管輸和銷售分開。完善油氣管網公平接入機制，油氣干線管道、省內和省際管網均向第三方市場主體公平開放。

根據油氣改革整體思路，國家管網公司被寄予厚望，意義重大：

(1)運銷分離，滿足“管住中間，放開兩端”要求，油氣市場化改革提速;

(2)提高管網運營效率，降低管輸價格水平;

(3)第三方開放，促進天然氣大規模應用，增強調峰及應急保供能力;

(4)消除“中游”制約，激發上下游活力。

很多人對于國家管網公司成立抱有無盡的期許，中國證券報更是給出了“油氣行業打破壟斷將迎大動作”的標題，但打破壟斷真的就這么容易一蹴而就嗎?

四、以史為鑒，電力“廠網分離”的迷思

十七年前，與油氣改革“管住中間、放開兩頭”的改革路徑一樣，在國務院的主導下電力體制改革得到實質性推進，“廠網分離”開始實施，將大一統的國家電力公司拆分成五大發電集團(華能、大唐、華電、國電和中電投)和兩大電網公司(國家電網公司和南方電網)。

與天然氣行業大重組的邏輯相同，這次電力改革也是將處于自然壟斷地位的“網絡資產剝離”。

“廠網分離”是中國電力體制改革的重要內容之一，它有效提高了發電領域的市場競爭程度，并提供了進一步推動輸配分開和形成電力市場的內在動力。推行此項改革的一個重要背景，就是從1990年代末到21世紀初，中國經濟處于高速發展階段，對電力需求旺盛，但是困于體制，電源投資不足，經常出現電荒。

“廠網分開”之后，電源投資放開，投資日漸活躍，一個最重要的原因就是有利可圖，彼時煤價處于低位，水電和核電本身利潤空間較大，五大發電集團在此階段進行了大量的電源投資，以五大之首的華能集團為例，2002年該公司發電裝機總計2676萬千瓦，2013年已達13508萬千瓦，十年間總計增長404%。到2010年，電源領域的活躍投資使得電力短缺問題基本解決。

但回頭看，“廠網分開”之后，電力體制改革沒有進一步向前推進，電力市場的弊端逐漸顯現，主要有二：

其一，電源投資與電網投資不匹配，以致全國多個地區出現棄風，棄光和棄水等現象，造成電力資源的浪費。

電源投資放開，特別是新能源投資興起之后，大量的國有、民營發電企業投身其中，特別是光伏和風電等新能源由于投資可以享受高額的國家補貼，在青海、內蒙古、甘肅等風、光資源豐富的地區引發“搶裝潮“，但這些地區本身用電量不足，光伏和風電廠所發電量無法消納，當地有缺乏足夠的電力外送通道，大量新能源電站空轉，投資者損失慘重。

其二，電網坐實壟斷，真正的電力市場難以形成。

電網獨立之后，全國成立了兩家主要的電網公司——國家電網公司和南方電網公司。由于銷售電價和上網電價均由發改委價格司審批決定，輸配電成本長期難以厘清，電網公司以“吃差價”的模式旱澇保收。電網作為電力市場的單一買方和單一賣方還掌握電力調度權，地位異常強勢，對發電企業尤其新能源發電企業形成擠壓。2017年5大發電集團利潤總額僅相當于一個南方電網。

電力公司名稱2017年凈利潤同比增長率

以史為鑒，參照“廠網分離”的情況，國家管網公司獨立后，天然氣行業形勢會出現何種轉變會走向何方?

五、盤盤家底：國內天然氣長輸主干網現狀

盤盤國家管網公司即將并入的原始家底。

截止2018年底，我國油氣長輸管道總里程累計約13.31 萬公里，其中天然氣管道約7.72 萬公里，原油管道約2.87萬公里(已扣減退役封存管道)，成品油管道約2.72 萬公里。其中中國石油一家獨大，原油及天然氣管道占比均在70%左右。

這十多年來長輸管線發展迅速，東北、西北、西南和海上四大油氣通道戰略布局基本完成。

我國已經形成了由西氣東輸一線和二線、陜京線、川氣東送為骨架的橫跨東西、縱貫南北、連通海外的全國性供氣網絡，“西氣東輸、川氣東送、海氣登陸、就近外供”的供氣格局已經形成，干線管網總輸氣能力超過2000億立方米/年。

“三桶油”在天然氣產業鏈中具有管道建設和運營管理的先發優勢，在長輸管線、支線管道建設和運營中處于主導地位。其中，中石油擁有五家子管道公司，天然氣管道總長度達5 萬千米，約占全國總量的78%;中石化在建和運營管網約4600 千米，在全國總量中占比較少;中海油天然氣管道布局主要集中在海南、廣東、福建、浙江一帶，管道總長約3100 千米，在全國總量中占比最少。

六、天然氣管道建設嚴重落后，亟待發力

盡管我國油氣管網建設取得一定成績，但近幾年發展已嚴重滯后于規劃。

根據《中長期油氣管網規劃》(發改基礎〔2017〕965 號)，十三五、十四五末我國天然氣、原油、成品油管道規劃目標總里程總計分別為16.9 萬公里、24 萬公里，而2018 年末實際里程總計為13.31 萬公里，差距分別為3.6 萬公里、10.7 萬公里。

 

  要完成十三五目標，2019-2020 年原油管道、成品油管道、天然氣管道里程年均增速必須分別達到5.6%、10.1%、16.1%。即使2020 年完成十三五目標，十四五原油管道、成品油管道、天然氣管道里程年均增速必須分別達2.9%、3.9%、9.4%，才能完成2025 年目標值。

從全球視角來看，中國天然氣管道基礎建設還存在巨大的差距。

據統計，2017 年底，全球油氣管道的總長度達233.92 萬公里。其中，天然氣管道占比60%，總長度142.5 萬公里;原油管道占比24%，總長度56.2 萬公里;成品油管道占比16%，總長為35.1 萬公里。

分地區看，管網建設情況基本與經濟發展程度成正比，北美及歐洲地區領先。以美國為例，中國天然氣產量為美國的1/5，消費量為美國的1/3，天然氣管道里程卻僅為美國的1/9;原油產量為美國的1/3，消費量為美國的7/10，原油管道里程卻僅為美國的3/10。

七、誰是最大贏家?

 

  1、三桶油剝離出的原有管網公司

這些年隨著三桶油內部體制改革，原來運銷一體的天然氣業務基本都分出了管網公司和銷售公司，管網公司干著管道建設搶險搶修的“臟活累活”，而銷售公司則掌握著各省天然氣指標分配的“生殺大權”，當然有那么兩年買方市場，銷售公司日子也不太好過，需要“求著”下游多用氣。

國家管網公司成立后，被剝離注入的三桶油尤其是中石油管網公司應該是最大贏家，一是行業地位顯著提升，從原來的央企二級單位一舉變成了與三桶油平起平坐的一級單位，未來不出意外的話可能成為天然氣產業鏈中話語權最重的一方;二是充分掌握業務主導權，管網的投資建設、氣源的調配、擴張收購等可以獨立決策;三是業務規模和經營業績顯著擴大，不說能達到國家電網的水平，至少差不了。

2、戰略投資方

根據目前國有企業改革的大趨勢，新管網公司獲注入資產后，肯定會引入一定的社會資本，包括國家投資基金及民營資本。

在此之前，中石化、中石油已有引入社會資本的多次動作。

2016年，中國人壽和國投交通擬分別以現金200億元和28億元認購中石化川氣東送管道有限公司共計50%的股權。本次增資完成后，管道有限公司的注冊資本將由1億元增加至2億元，中國石化全資子公司天然氣公司將持有管道有限公司50%的股權，中國人壽和國投交通將合計持有管道有限公司50%的股權，管道有限公司將不再納入中國石化的合并財務報表。

這次國家管網公司的體量和地位不能同日而語，各路豪強肯定都虎視眈眈，究竟“鹿死誰手”值得拭目以待，不知道除三桶油外，產業鏈上下游的其他資本能不能入局分一杯羹。

3、管道工程相關生產商和承包商

國家管網公司成立后，一定會加快國內油氣管網建設。假設管道投資強度1000 萬元/公里-2000 萬元/公里，至2025年末，我國油氣管網新增投資規模高達1-2 萬億元，萬億工程閉著眼就能想到包括管道、管材、壓縮機、大型調壓設備等生產廠商及工程承包商將從中受益。

4、中小型上游資源公司(氣田開采、接收站)

國家管網公司成立的一大目的是保證第三方開放，促進天然氣大規模應用。這當然有利于除三桶油外的其他中小型上游資源公司，包括上游氣田資源公司、民營沿海接收站等。如果中游確實向第三方完全放開，應該會帶來一波上游氣田開采和接收站等投資熱潮。

5、城燃企業

簡單來說，國家管網公司成立凸顯了城燃企業“終端為王”的產業鏈地位，只要把下游用戶牢牢攥在手里，日子就不會過得太差，同時資金實力強大的城燃企業還可以自然的往上游延伸，打通全產業鏈鞏固自己的護城河。當然，從上游單位往下看，城燃業務也會成為很多上游眼中的香餑餑，這兩年先有中石化的長城燃氣后有中石油的昆侖改革，上游下游如何合作與融合將可能成為一大核心問題。

6、終端大用戶

從長遠來看，類似于電網改革的發展路徑，終端天然氣大用戶將有可能獲得優惠的大用戶氣價。當然，就目前緊張的供需形勢來說，短時間大用戶氣價大幅下降應該是不可能的。

八、待解難題1：進口氣倒掛由誰背?

天然氣價格機制理順問題一直是中國天然氣產業發展的阿喀琉斯之踵，隨著國家管網公司成立，這一問題相信一定擺在桌面上。

其中，一個大問題便是進口氣價格與天然氣門站價格倒掛的問題。

根據海關總署數據，2017年土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦全年的進口平均單價分別為約合1.341元/方、1.262元/方、1.092元/方，緬甸氣源較貴，2017年平均進口單價為2.346元/方，海關總署實乃居家旅行必備。另外，今年年底要通氣的俄羅斯管線所對應的氣源價格大概在2.4-2.7元/方左右。

而另一方面，最高門站價格為廣東省的2.06元/方，平均門站價格遠低于緬甸和俄羅斯的進口氣價格。

 

 

單純看緬甸氣和俄氣都是倒掛虧損，原來這部分虧損一直都是在中石油內部消化。

如今國家管網公司成立，正常來說，進口氣合同肯定還是在中石油身上，但這部分虧損是直接轉嫁給管網公司還是繼續由中石油消化或者從國家層面拿出一個折中辦法，目前還不得而知。相信這也是在設計國家管網公司成立方案時的一個關鍵爭論點。

九、待解難題2：省網會一起合并嗎?

全國天然氣管網基本可分為長輸主干網、省網和城燃網三大部分。

前文《黑遼兩省都有了?省級天然氣管網公司最新盤點》對目前全國省級管網公司進行了系統盤點。

截止2018年年底，全國共21 個省(含灣灣)組建了省級天然氣管網公司，其中，黑龍江、遼寧2018年剛剛成立。

 

 

在這些省級天然氣管網公司當中，僅廣東省天然氣管網有限公司僅承擔天然氣運輸服務，其他均有涉及天然氣銷售業務。河南、新疆、甘肅、青海、寧夏等省沒有組建省級天然氣管網公司，黑龍江、吉林等剛剛組建未開展實質業務，這些省份的天然氣則由上游氣源方如中石油、中石化等所屬的管道銷售公司直接供應。

從組建省級天然氣管網公司的初衷來看，除了統一規劃管網建設、提高天然氣氣化率外，各地政府還致力于實現省內天然氣的統購統銷，統一分配。除浙江省外，多數省級管網出于多種原因并未實現統購統銷。

從省級天然氣管網公司主營業務來看，一般主要是負責省級天然氣管網規劃、建設及運營管理等，多數并不參與城市燃氣項目的經營。

在省網公司中，有10家由三大油企中的一家或多家參與出資并占有股份，其中2017 年完成改制的廣東省天然氣管網公司最為特殊，是國內首個三大油企同時參股的省網公司，中石油、中石化、中海油占股分別為23%、23%、26%。

從國家管網公司和油氣改革角度來說，省網公司一起并入構建中游管網大一統肯定是最優選擇。

但從各省復雜紛繁的省網公司股權背景就可以預想到，要想將省網公司都并入國網是一件十分艱辛而困難的事，這其中涉及到國家和地方政府、國資和社資、三桶油等多方面多角度的博弈問題，另外其中不少公司是獨立上市公司或者是上市公司下屬公司，如果合并，相關上市公司股東利益如何保護也是一巨大難題。

十、待解難題3：氣價真的會降嗎?

國家管網成立后，中間環節收費更清晰了，天然氣氣價應該會降吧?這恐怕是很多人最為關心的問題。

很遺憾，結合幾方面因素，粗略判斷，氣價不會降，至少短期內不會：

· 國家管網剛剛成立，內外部還存在很多整合問題待解決，主干管網管輸費不太可能短期內大幅下降，而作為獨立公司，還可能存在上浮管輸費的潛在動力

· 近期天然氣氣價成本仍呈上升趨勢，尤其是今冬俄氣進入，詳情參見前文《暗夜將至，天然氣門站價格會漲嗎?》

· 油氣投資金額大、周期長，所謂放開兩頭的格局短時間內難以形成，上游主要資源還是來自于三桶油，天然氣產業鏈整體格局沒變

總的來說，中國油氣體制改革喊了這么多年，今年國家管網公司成立總算是有了一個實質性的進展，不管未來的發展如何，對于國內天然氣行業發展而言是邁出了一大步，當然目前最重要的是希望決策層做好頂層設計打好基礎，期待未來能夠看到管網公司成立方案的所有細節。

“天地四方為江湖，世人聰明反糊涂。名利場上風浪起，贏到頭來卻是輸。”

--金庸.《俠客行》