2017年4月，中國制造持續(xù)回暖的勢頭再度放緩。

5月2日公布的4月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得50.3，較3月回落0.9個百分點，連續(xù)兩個月下降，且增速放緩至去年9月來最低。

這一趨勢與國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI一致。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年4月，制造業(yè)PMI為51.2，低于3月0.6個百分點。

從分項數(shù)據(jù)看，兩個制造業(yè)PMI也大致相同：生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均出現(xiàn)放緩；3月一度觸及榮枯分界線的統(tǒng)計局制造業(yè)PMI就業(yè)指數(shù)再次落入收縮區(qū)間，財新中國制造業(yè)PMI中就業(yè)指數(shù)則在收縮區(qū)間降至今年來最低；兩個產(chǎn)成品庫存指數(shù)均有回升，但仍處于收縮區(qū)間。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生認(rèn)為，各項指標(biāo)走弱，4月制造業(yè)壓力逐漸顯現(xiàn)，隨著工業(yè)品價格的回落和主動補庫存的結(jié)束，近期中國經(jīng)濟可能呈現(xiàn)趨勢下行的格局。

2017年一季度，中國經(jīng)濟增速繼續(xù)回升至6.9%，超出市場預(yù)期。進出口、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費、收入等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回升。靚麗的經(jīng)濟數(shù)據(jù)在一定程度上得益于價格的支撐，這在固定資產(chǎn)投資上表現(xiàn)的尤為明顯。一季度固定資產(chǎn)投資名義增長9.3%，有所回升，但實際增速只有4.5%；到位資金和新開工項目計劃總投資額同比雙雙負(fù)增長，顯示投資后勁不足。

隨著價格的回落，工業(yè)企業(yè)利潤增速開始放緩，3月當(dāng)月同比增長23.8%，較前兩個月回落7.7個百分點。上游行業(yè)利潤增速明顯回落，中下游利潤有所提升，但復(fù)蘇的持續(xù)性取決于需求擴張能否持續(xù)，尚需觀察。

此前價格回升帶動的企業(yè)主動補庫存，或亦接近尾聲。3月PPI同比漲幅收窄，環(huán)比已連續(xù)三個月回落，年內(nèi)PPI高點出現(xiàn)在2月已經(jīng)成為市場和政府的共識。雖然3月工業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速仍在上升，但工業(yè)品產(chǎn)銷率出現(xiàn)下降，高頻數(shù)據(jù)和4月PMI相關(guān)分項指數(shù)顯示，需求和采購下降，企業(yè)進入被動補庫存階段。

在前期已開工項目帶動的慣性增長正在轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟內(nèi)生動能未見實質(zhì)性改善，加之金融監(jiān)管收緊對實體經(jīng)濟的影響逐漸顯現(xiàn)，未來中國經(jīng)濟將面臨下行壓力。