受經濟下滑影響，一季度我國用電量持續不振。中國電力企業聯合會發布2015年4月月度全國電力工業生產簡況。1-4月份，全國電力供需總體寬松。二產用電量持續不振，三產和居民用電量增速明顯提升。全社會累計用電量17316億千瓦時，小幅增長1%，增速同比明顯回落4.2個百分點。工業用電量同比下降，輕重工業走勢分化。高耗能行業用電量增長乏力，建材、鋼鐵用電量同比下降，有色用電量增速回升。

與用電量持續不振相反的是，我國的裝機容量快速增長。發電裝機容量快速增長，大幅高于發電量增速。截至4月底，全國6000千瓦及以上電廠裝機容量13.4億千瓦，同比增長8.9%。其中，水電2.66億千瓦、火電9.25億千瓦、核電2105萬千瓦、風電1.01億千瓦。

火電利用率下降明顯。水電利用小時同比提高，火電和核電利用小時同比顯著下降。1-4月份，全國發電設備累計平均利用小時1277小時，同比下降112小時，降幅8.1%。全國火電設備平均利用小時1462小時，同比下降158小時，降幅比2014年同期擴大145小時。

水電大發推動收入增長。受益于水電來水偏豐，水電行業營業收入同比增長。2015年一季度水電實現營業收入194.76億元，同比上升7.3%。由于經濟放緩，一季度火電上市公司實現營業收入1,351.96億元，同比降低3.16%，系宏觀經濟增速放緩所致。

煤價大幅下降促火電毛利率持續提升。2015年一季度火電行業盈利水平持續提升，綜合毛利率達26.8%，同比提升2.95個百分點?；痣娒蚀蠓嵘饕芤嬗谌剂铣杀鞠陆?。2015年一季度，水電行業綜合毛利率達42.4%，同比提升7.7個百分點。財務費用率下降。2015年一季度火電行業財務費用同比下降0.6%，財務費用率7.7%，同比上升0.2個百分點。一季度水電行業財務費率16%，同比下降2個百分點。

雖然國家一再提倡新能源建設，但是效果其實一直沒有顯現，從一季度的贏利來看，火電凈利率大幅提升。受到毛利率提升以及費用率下降影響，2015年一季度火電行業實現歸屬凈利潤154.09億元，同比上升19.6%，實現凈利率11.4%，同比提升2.2個百分點。

但是不要擔心一季度的用電不振，好消息還是很多，近期電力行業利好因素不斷發酵：電力上市公司受集團資產注入頻繁，外延擴張明顯。央企電力巨頭間并購重組興起，中國電力投資集團和國家核電技術公司的并購催生兼具常規發電優勢和核電優勢的行業巨頭。受益于電改，區域性電企有望擴大利潤。受益于“一帶一路”，電力設備和發電端企業海外擴張加速。其中任何一個因素都會給電力行業帶來巨大的機遇。

就拿“一帶一路”帶來的機遇來說，“一帶一路”是一個橫跨歐亞大陸的由鐵路、公路、航空、海上運輸、油氣管道、輸電線路和通信網絡組成的綜合性立體互聯互通的交通網絡。”“一帶一路”經濟帶輸電走廊的建設將實現中國與中亞5國的電網相聯，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風能和太陽能資源。我國的電力設備行業已經具備在全球競爭的實力，無論電源設備、電網設備均具備一整條完整產業鏈的技術領先優勢。隨著“一帶一路”建設的展開，經濟的快速發展給沿線居民帶來用電量的上升，相關國家的電力建設需求將出現持續增長現象。考慮到絲路沿線的發展中國家電網建設相對落后，再加上這些國家本土設備企業技術落后、供應能力有限、進口依賴度高，這給技術上有明顯領先優勢的中國電力設備企業帶來了可觀商機。電網投資值得期待，特高壓是建設的重點。而國家電網也有意借助“一帶一路”推動特高壓建設，未來五年可能會是特高壓行業的黃金發展周期。

新電改帶來的機遇也不容小覷，全國5.5萬億度售電對應的萬億級別市場即將開啟，投資者應該關注具備電改先行條件的區域性電力平臺。擁有低成本、調節能力以及距離負荷中心近的發電企業將收獲最持久的利潤，而一些同時擁有電網資產和發電資產的企業，伴隨著新增市場的逐步放開，會出現新的利潤亮點。而各省市中的電網上市公司，亦存在與發電企業互相重組的戰略機遇。部分對于電價敏感的生產加工企業，也將迎來實質性利好。

同時，售電市場放開是新電改最值得期待的部分，試點區域內有望獲得售電牌照的企業將成為首批受益者。方案下發后，符合條件的省份均可上報各自方案，目前深圳試點進展最快，有望在今年完成電力市場搭建，發出第一張售電牌照。