據(jù)BigMint 網(wǎng)站4月2日發(fā)布的信息，隨著2026年第一季度結(jié)束，全球動力煤市場呈現(xiàn)出謹慎樂觀與貿(mào)易流向細微調(diào)整并存的復雜局面。主要樞紐的價格總體保持堅挺，但受地緣政治緊張局勢、供應基本面的不確定性以及運費對區(qū)域競爭力的持續(xù)影響，部分價格出現(xiàn)分化。

大西洋盆地：價格修正，實物-紙貨價差收窄

3月31日，西歐阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普港(ARA)熱值6000千卡/千克(NAR)煤炭基準CIF價格顯著下跌，每噸降3.00美元，至每噸114.05美元。這一變動與現(xiàn)貨市場價格與金融紙貨價差收窄同步發(fā)生，因激進的現(xiàn)貨報價逐漸消退，近期紙貨價格走軟。市場焦點轉(zhuǎn)向長期合同，對27號季度合約(Cal 27)的興趣有所增加。因許多交易商正值復活節(jié)假期，預計歐洲交易將保持清淡。

哥倫比亞供應端的發(fā)展鞏固了基本面支撐。動力煤出口環(huán)比下降13%，降至937,708噸，由于基礎(chǔ)設(shè)施遭到襲擊，塞雷洪(Cerrejon)的發(fā)貨量下降39%，凸顯了供應鏈的脆弱性。

亞洲：在印尼供應受限的情況下保持謹慎樂觀

亞洲市場情緒依然謹慎，但買家對夏季需求的預期催生了興趣。3月31日，5750千卡/千克NAR煤炭NEAT指數(shù)小幅上漲至每噸117.86美元。市場興趣集中在印尼中高熱值煤炭上，來自印度、孟加拉國和越南的買家尋求4200千卡/千克GAR和5000千卡/千克GAR等級的煤炭。由于對印尼產(chǎn)量仍存在不確定性，交易活動依然有限。

印尼供應限制主導了市場敘事。盡管RKAB批準的可見性有所改善，但許多礦山獲得的配額遠低于其申請量，有生產(chǎn)商報告其兩家礦山的配額減少了40%。這些供應限制與國內(nèi)市場需求(DMO)要求相結(jié)合，為價格設(shè)定了底部。加里曼丹4200千卡/公斤GAR FOB價格穩(wěn)定在每噸60.00美元。日出口量顯示出復蘇跡象，在五天內(nèi)平均約為100萬噸，但仍低于2025年平均水平。

澳大利亞煤炭因運費走軟及興趣重燃而上漲

澳大利亞煤炭價格面臨上漲壓力，這得益于運費走軟以及印度和中國重新表現(xiàn)出的購買興趣。4月下半月裝船的紐卡斯爾港5500千卡/千克NAR FOB報價聽聞為每噸89.50-90.00美元，買方報價在每噸88.00美元左右趨于堅挺。印度買家的興趣有所增加，但買方對未來需求存在不確定性，導致報價與出價之間仍存在差距。日本買家仍主要圍繞長期合同進行采購，從而限制了現(xiàn)貨市場的影響。

貨運費率重塑區(qū)域競爭力

FOB價格與運費的相互作用重塑了區(qū)域套利機會。國際運費整體走低，直接影響到到岸成本。從里查茲灣到印度西海岸的巴拿馬型船運費有所回落，從加里曼丹到印度的運費也同步下降，這增強了這些發(fā)運地的競爭力。

對中國而言，競爭格局發(fā)生了轉(zhuǎn)變。俄羅斯中等熱值(CV)煤炭進一步鞏固了其優(yōu)勢，而印尼中等CV煤炭重新成為具有競爭力的選擇。相反，由于交付成本較高，南非和哥倫比亞煤炭被排除在價格競爭之外。澳大利亞煤炭雖然仍處于溢價地位，但其優(yōu)勢有所減弱。

在印度，俄羅斯的5500千卡/千克NAR煤和印尼的4200千卡/千克GAR煤作為最具競爭力的選擇不相上下，加劇了市場份額的競爭。在巴基斯坦，由于天然氣價格上漲，強勁的“氣轉(zhuǎn)煤”趨勢加速了煤炭消費。

經(jīng)濟基本面支撐主要國家的需求

支撐貿(mào)易流動的是主要消費國強勁的經(jīng)濟基本面。1-2月中國煤炭消費量同比增長3.5%。電力和水泥行業(yè)呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，而化工行業(yè)則表現(xiàn)出最強的增長。中國六大主要火電企業(yè)煤炭消費量同比上升5%，庫存降至季節(jié)性平均水平以下。國內(nèi)需求縮小了與海運煤炭的價格差距，提升了進口吸引力。

2月份，日本的煉焦煤進口量同比略有上升，但低于預期。水泥產(chǎn)量小幅增長，為穩(wěn)定的工業(yè)需求提供了支撐。澳大利亞和美國的供應量有所增加，而南非的供應量則顯著下降。

展望：短期樂觀但存在下行風險

隨著市場進入第二季度，地緣政治風險、主要產(chǎn)油國的供應受限以及運費波動之間的相互作用將決定價格走勢和貿(mào)易流向。實物市場與金融市場的差距收窄，表明參與者正在權(quán)衡短期供應緊張與中期不確定性，市場正經(jīng)歷一段調(diào)整期。

短期內(nèi)至中期，高卡煤的前景依然樂觀，但市場仍面臨潛在的下行修正風險。中低卡煤在持續(xù)的東南亞需求和持續(xù)的“氣轉(zhuǎn)煤”趨勢支持下，也保持樂觀前景。隨著市場焦點轉(zhuǎn)向長期合同，主要消費國展現(xiàn)出強勁的需求，全球動力煤市場以謹慎樂觀的態(tài)度進入新季度，但需警惕供應中斷風險和地緣政治波動的影響。