在樂(lè)觀情緒和非電、投機(jī)需求驅(qū)動(dòng)下，下旬以來(lái)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格持續(xù)上漲，但由于正值電煤消費(fèi)淡季，整體需求釋放規(guī)模有限，因此隨著上漲預(yù)期兌現(xiàn)和買(mǎi)方補(bǔ)庫(kù)或建倉(cāng)完成，市場(chǎng)交投氛圍即快速轉(zhuǎn)淡，價(jià)格也隨之松動(dòng)。截至3月30日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于762、682、595元/噸，環(huán)比均持平。產(chǎn)地方面，榆林6100K、鄂爾多斯5500K坑口價(jià)格收于655、545元/噸，環(huán)比均下跌15元/噸。

就4月上旬來(lái)看，受電煤消費(fèi)淡季影響，動(dòng)力煤市場(chǎng)或呈供強(qiáng)需弱的特征。

供應(yīng)端或偏寬松

產(chǎn)地方面，預(yù)計(jì)上旬坑口價(jià)格仍將明顯高于去年同期水平，煤礦經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較好，因此生產(chǎn)意愿偏積極，疊加產(chǎn)能指標(biāo)普遍充裕影響，煤礦產(chǎn)量將處于中偏高水平。

中轉(zhuǎn)港方面，目前環(huán)渤海主要港口庫(kù)存達(dá)到2850萬(wàn)噸，處于年內(nèi)偏高水平，雖然4月份大秦線(xiàn)檢修將影響資源調(diào)入，但從以往多年同期數(shù)據(jù)看，這一時(shí)段需求淡季特征顯著，庫(kù)存去化難度較大。

另外，隨著前期內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格上漲，近期沿海地區(qū)進(jìn)口煤倒掛現(xiàn)象減弱，部分資源的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)再度打開(kāi)，進(jìn)口煤量存在邊際增加的預(yù)期。

需求釋放難超預(yù)期

上旬氣溫涼爽，水電新能源也將繼續(xù)出力，電煤日耗將穩(wěn)中有降，疊加現(xiàn)階段電力終端庫(kù)存多處于中偏高水平，因此電企仍將以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主，完全可以控制現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏。

非電方面，原油價(jià)格居高難下，煤化工產(chǎn)品利潤(rùn)將保持在較高水平，疊加“金三銀四”旺季影響，預(yù)計(jì)化工、建材等非電企業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)上升，但由于非電用煤規(guī)模較小，疊加基建、房地產(chǎn)項(xiàng)目落地情況欠佳，因此無(wú)法覆蓋電煤的減量。另外，3月中旬以來(lái)不少貿(mào)易商積極囤煤以博弈后期市場(chǎng)，若后期出貨情況低于預(yù)期，也將抑制投機(jī)需求釋放空間。

綜合來(lái)看，4月上旬動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系存在寬松的壓力，因此內(nèi)貿(mào)煤價(jià)將向基本面傾斜，出現(xiàn)持續(xù)小幅度調(diào)整的可能性較大，但國(guó)際能源市場(chǎng)的外溢風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，若國(guó)際能源價(jià)格繼續(xù)上行，將有效封殺內(nèi)貿(mào)煤下行空間。