1、2025年國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)及招標(biāo)情況

·2025年海風(fēng)建設(shè)與招標(biāo)數(shù)據(jù)：此前市場預(yù)期2025年上半年國內(nèi)海上風(fēng)電招標(biāo)量偏小，下半年將補回，進而關(guān)注2025年國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)情況。2025年國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)總體中規(guī)中矩，未達市場預(yù)期，但較2024年有所增長：從海纜招標(biāo)來看，2025年招標(biāo)量約10GW，年初市場預(yù)期為12GW，未達預(yù)期;2024年海纜招標(biāo)量約7-8GW，2025年招標(biāo)量較2024年有所增長。從裝機情況看，2025年裝機初算約8-9GW，但實際裝機未達8GW，數(shù)據(jù)存在水分。

2、十五五海風(fēng)行業(yè)預(yù)期及判斷依據(jù)

·2026年海風(fēng)招標(biāo)裝機預(yù)期：2026年作為十五五開局之年，國內(nèi)海上風(fēng)電招標(biāo)項目均為十四五剩余項目及部分深遠海項目，十五五官方規(guī)劃尚未正式出臺，各省份規(guī)劃也未完成，新增規(guī)劃項目預(yù)計2027年起才會陸續(xù)出現(xiàn)。從海纜環(huán)節(jié)來看，2026年海纜招標(biāo)量預(yù)期不低于12GW，較2025年增長約20%。行業(yè)招標(biāo)開工節(jié)奏自2025年四季度開始加快，整體開局態(tài)勢較好。

·十五五年均裝機目標(biāo)判斷：市場此前預(yù)期十五五期間海上風(fēng)電年均裝機量可達15GW，但實際年均達成該目標(biāo)難度較大，僅部分年份可能達到15GW規(guī)模。海上風(fēng)電開發(fā)日益規(guī)范化，業(yè)主及產(chǎn)業(yè)鏈等環(huán)節(jié)均難以支撐連續(xù)多年達到15GW的體量。行業(yè)合理預(yù)期為每年維持12GW左右的規(guī)模，年均10%-20%的增長難度較高，若能保持每年10GW以上的建設(shè)量，就已屬于行業(yè)較好的發(fā)展態(tài)勢。

·各省份項目開發(fā)制約因素：國內(nèi)海上風(fēng)電項目開發(fā)受各省份不同因素制約：a.浙江、福建受軍事因素影響，十四五已核準(zhǔn)的約15GW項目暫無法推進，2026-2027年該問題尚無解決跡象;b.江蘇、遼寧已競配項目共12GW左右，后續(xù)每年開發(fā)規(guī)模有限;c.山東、廣東、海南等省份后續(xù)年均招標(biāo)量僅維持在2-3GW或更低水平。若浙江軍事管制問題得到解決，2027年行業(yè)招標(biāo)量有望大幅增長。

3、深遠海風(fēng)電開發(fā)現(xiàn)狀與前景

·深遠海開發(fā)驅(qū)動因素：國內(nèi)深遠海風(fēng)電開發(fā)核心驅(qū)動因素有二：一是近海資源開發(fā)殆盡，廣東等開發(fā)較早的省份近海項目已基本開發(fā)完畢，新增項目需向深遠海拓展;二是國家規(guī)劃引導(dǎo)，各省份均布局深遠海示范型項目，將在十四、十五五期間陸續(xù)開發(fā)。

·深遠海示范項目情況：國內(nèi)多地布局大規(guī)模深遠海示范試點項目：山東3GW項目將在2026年啟動招投標(biāo)，上海4GW多項目有望于2026年啟動招投標(biāo)，浙江2GW項目2026年開工、預(yù)計2027年建成。這些項目雖規(guī)模較大，但均屬試點，核心用于測算經(jīng)濟性、積累開發(fā)經(jīng)驗，為后續(xù)政策制定提供支撐。

·深遠海技術(shù)路線與經(jīng)濟性：當(dāng)前國內(nèi)深遠海風(fēng)電項目均為試點，多位于100公里以上海域，風(fēng)力資源優(yōu)于近海項目，但發(fā)電小時數(shù)優(yōu)勢的具體量級暫未明確。示范項目建設(shè)成本雖更高，但經(jīng)濟性測算結(jié)果較好，實際運營經(jīng)濟性需首個建成項目驗證，該項目預(yù)計2026或2027年建成。

4、海風(fēng)招標(biāo)與建設(shè)節(jié)奏解析

·2026年招標(biāo)項目進展：a. 山東、上海項目將在2026年招標(biāo)，上海部分項目或延至2027年初;其他省份也將在2026-2027年陸續(xù)啟動招標(biāo)。b. 目前汕尾紅海灣項目、江蘇近1GW項目正在招標(biāo);山東3GW深遠海項目一季度啟動招標(biāo)，上海深遠海項目二季度啟動前期招標(biāo)。c. 遼寧3.9GW項目處于勘測階段，海南1.2GW項目進行前期招標(biāo)，后續(xù)設(shè)備招標(biāo)預(yù)計在2029年。

·招標(biāo)與建設(shè)時間規(guī)律：招標(biāo)集中在一季度、三季度末至四季度初;建設(shè)集中在3-11月，北方1-2月、12月因氣候限制無法施工，南方該時段施工條件較差，項目建設(shè)普遍避開這3個月窗口。

·項目核準(zhǔn)與建設(shè)要求：海上風(fēng)電項目核準(zhǔn)后需在2年內(nèi)開工建設(shè)，開工后建設(shè)周期無強制性要求，但業(yè)主會盡可能縮短建設(shè)周期以推動項目盡早并網(wǎng)，從建設(shè)完成到正式并網(wǎng)的時間周期暫未明確。

5、十五五海風(fēng)發(fā)展關(guān)鍵影響因素

·行業(yè)核心影響因素分析：十五五期間海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)模較十四五將有所提升，但難以達到資本市場預(yù)期的年15GW以上甚至20GW的水平。影響行業(yè)發(fā)展的核心因素主要有三方面：a. 政策支持：國家當(dāng)前持續(xù)支持海上風(fēng)電發(fā)展，若政策能延續(xù)，將對行業(yè)發(fā)展形成有力推動;b. 軍事管制約束：浙江、福建、廣西受軍事審核制約，近海項目開發(fā)被鎖死，僅海南有松動跡(更多實時紀(jì)要加微信：jiyao19)象，若該問題無法解決，行業(yè)增長將受限;c. 深遠海開發(fā)規(guī)范缺失：當(dāng)前深遠海缺乏明確的開發(fā)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)，已推進的示范項目僅能提供有限增量，5年內(nèi)大規(guī)模鋪開難度較大。

6、海纜行業(yè)趨勢與毛利判斷

·海纜行業(yè)毛利與需求趨勢：十五五期間海纜需求增量有限，行業(yè)存在降本趨勢，雖企業(yè)多布局高電壓、高毛利產(chǎn)品，但毛利仍有下行空間，不過下行幅度不會特別大。核心影響因素：a. 行業(yè)有降本增效需求;b. 競爭格局將生變，二線企業(yè)未來會參與高電壓等級項目;c. 2025年銅價漲幅達30%-40%，部分成本可傳導(dǎo)至業(yè)主，但仍會擠壓企業(yè)利潤空間。

·交直流海纜毛利對比：500kV直流海纜雖屬更高技術(shù)代表，但制造難度與同電壓交流海纜相近，因此兩者毛利率無明顯差異;未來，500kV交、直流海纜的毛利率均存在一定下行空間。

7、海外海風(fēng)市場發(fā)展判斷

·海外海風(fēng)市場前景分析：a. 數(shù)據(jù)中心用電對海風(fēng)需求影響極小：谷歌等企業(yè)分屬不同行業(yè)，自行開發(fā)海風(fēng)項目不現(xiàn)實，其建數(shù)據(jù)中心的用電增量對海外海風(fēng)開發(fā)的促進作用甚微;b. 歐洲海風(fēng)推進不及預(yù)期且存政策不確定性：歐洲十四五規(guī)劃海風(fēng)規(guī)模100多GW，實際僅完成30GW左右;俄烏戰(zhàn)爭曾推動其綠色能源布局，若戰(zhàn)爭結(jié)束俄恢復(fù)天然氣輸送，或部分國家恢復(fù)火電政策，將削弱海風(fēng)需求，且歐洲海風(fēng)政策受美國影響大，存在倒退風(fēng)險，行業(yè)發(fā)展高度依賴政策落地情況。

Q&A

Q: 十五五期間國內(nèi)海上風(fēng)電行業(yè)進展情況，及2025年上半年招標(biāo)量較小、預(yù)期下半年補充的背景下，全年海風(fēng)建設(shè)情況如何?

A: 2025年國內(nèi)海上風(fēng)電建設(shè)整體中規(guī)中矩，未達市場預(yù)期但較去年有所增長;海纜招標(biāo)量約10吉瓦，裝機量初步計算約8-9吉瓦。

Q: 今年裝機量是否仍為八九個GW?

A: 今年實際裝機量未達8個GW，數(shù)據(jù)可能存在水分。

Q: 26年下游海風(fēng)招標(biāo)情況是否有明顯增長?具體情況如何?

A: 26年海風(fēng)招標(biāo)量預(yù)計好于25年，主要因25年底起各省份項目陸續(xù)啟動，其中江蘇省、遼寧省去年競配項目開始招標(biāo)，山東省24-25年未大量招標(biāo)而26年招標(biāo)量可觀，加上廣東省、海南省，26年招標(biāo)量在25年基礎(chǔ)上增加，十五五開端表現(xiàn)較好。

Q: 海風(fēng)招標(biāo)是否從25年四季度開始出現(xiàn)上行?

A: 海風(fēng)招標(biāo)從25年四季度開始，部分項目推進速度有所加快。

Q: 2026年行業(yè)內(nèi)部對招標(biāo)及裝機量有何預(yù)期?

A: 其他環(huán)節(jié)無明確信息，從海纜角度看，2026年招標(biāo)量預(yù)計在12吉瓦以上，同比2025年增長約20%。

Q: 十五五期間規(guī)劃的項目數(shù)量是多少?補十四五建設(shè)量的比例是多少?行業(yè)內(nèi)部是否有相關(guān)測算?

A: 2026年招標(biāo)項目主要為十四五未完成項目及部分深遠海項目，無新增項目;十五五規(guī)劃尚未正式出臺，各省份規(guī)劃未完成，新增量項目預(yù)計明年陸續(xù)出現(xiàn)。

Q: 2027年開始是否逐步有十五五期間要建設(shè)的新項目，且十四五項目的消化逐步完成，2027年仍有十四五項目剩余、2028年還有小部分?

A: 十四五項目短時間內(nèi)無法消化完成，十五五期間海風(fēng)建設(shè)大部分仍為十四五項目;十五五規(guī)劃雖有部分項目會啟動建設(shè)，但如同十四五規(guī)劃一樣無法完成，需延續(xù)至后續(xù)規(guī)劃期。

Q: 十四五五年期間每年15個GW的目標(biāo)是否能夠達到?

A: 個人認為十四五五年平均達不到每年15個GW的目標(biāo)，或有單年達到的可能，但五年平均難度大;主要因海上風(fēng)電開發(fā)愈發(fā)規(guī)范，且從業(yè)主及產(chǎn)業(yè)鏈角度看，連續(xù)每年達到15個GW的體量并不容易;若能保持每年12個GW左右或小幅提高已屬不錯，十四五期間每年10%-20%的增長也不太可能。

Q: 判斷未來5年海上風(fēng)電平均維持10吉瓦以上數(shù)量級的依據(jù)和原因是什么?

A: 主要基于十四五遺留項目、各省份項目儲備及客觀限制因素：當(dāng)前建設(shè)項目以十四五遺留及深遠海項目為主，26年常規(guī)海上風(fēng)電招標(biāo)量約6-7吉瓦;各省份項目儲備方面，江蘇與遼寧合計約12吉瓦，26年招標(biāo)約3吉瓦，后續(xù)每年約3吉瓦;山東每年招標(biāo)約2-3吉瓦;廣東粵東及粵中約2多吉瓦，每年開發(fā)1-2吉瓦;海南每年約1吉瓦;同時浙江、福建受軍事因素限制，26-27年無新增項目跡象。綜合各省份招標(biāo)量及項目儲備，未來5年海上風(fēng)電可維持10吉瓦以上數(shù)量級。

Q: 近海海上風(fēng)電裝機量在十四五期間未大幅增長、深遠海成為額外增量的原因是什么?是否因沿海省份近海資源開發(fā)殆盡而轉(zhuǎn)向深遠海?

A: 原因主要有兩方面，一是部分沿海省份如廣東省的近海資源已基本開發(fā)完畢，剩余少量項目離安置區(qū)較近，新項目轉(zhuǎn)向深遠海;二是國家及各省份規(guī)劃了深遠海示范型項目，這些項目將在十四五十五五期間陸續(xù)開發(fā)，例如山東省3GW深遠海示范項目、上海40多GW深遠海項目今年將招投標(biāo)，廣西、廣東的深遠海示范項目也將在十四五期間陸續(xù)開發(fā)，成為常規(guī)海上風(fēng)電的有利補充。

Q: 鋒能北京宣言1.0版本十四五期間建設(shè)量兌現(xiàn)度較高且已完成，新宣言目標(biāo)為年均15吉瓦以上，已知近海資源開發(fā)接近完成、軍事因素限制，除此之外影響海上風(fēng)電開發(fā)及年均15吉瓦裝機量目標(biāo)實現(xiàn)的其他因素有哪些?

A: 除已知因素外，國內(nèi)除風(fēng)機外的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)尤其是施工安裝資源不足，風(fēng)機吊裝、基礎(chǔ)打樁、海纜敷設(shè)等船只資源均無法支撐連續(xù)年均15吉瓦的開發(fā)需求，產(chǎn)業(yè)鏈尚不健全。

Q: 前面討論多為供給側(cè)因素，需求端情況如何，且拋開相關(guān)因素后需求是否旺盛?

A: 從業(yè)主角度看當(dāng)前需求較旺盛，若不受軍事方面限制會更好;但產(chǎn)業(yè)規(guī)范度提升、審批流程更嚴格，導(dǎo)致開發(fā)進程較之前延長。

Q: 從產(chǎn)業(yè)鏈(更多實時紀(jì)要加微信：jiyao19)數(shù)據(jù)來看，15期間招標(biāo)量可能比十四五更多，但實際裝機是否會受前述因素影響?

A: 實際裝機不會有大幅度增長。

Q: 需求對比十四五是否沒有特別大的提升?

A: 需求可能會有提升，但有效需求提升不多;有效需求指業(yè)主有開發(fā)意愿且能正常進行開發(fā)的需求，這類需求不會有特別大增長。

Q: 限制行業(yè)發(fā)展的主要因素是什么，是否為供應(yīng)鏈問題?

A: 限制行業(yè)發(fā)展的主要因素不是供應(yīng)鏈，而是客觀因素，目前主要為軍事管制。

Q: 下游業(yè)主無軍事限制時開發(fā)意愿較強，但當(dāng)前存在軍事問題，全國海上風(fēng)電增量主要在受軍事影響區(qū)域，非軍事影響區(qū)域增量是否不明顯?

A: 未來幾年海上風(fēng)電主要開發(fā)省份為遼寧、江蘇、山東，以及廣東東部和海南;海南去年開始陸續(xù)開發(fā)項目，未來開發(fā)難度較低，福建省、浙江省目前未出現(xiàn)明顯增量。

Q: 136號文后無補貼，從下游開發(fā)經(jīng)濟性角度，是否存在限制業(yè)主開發(fā)的原因?

A: 目前來看不存在明顯限制，近年技術(shù)水平大幅提高，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，成本得到較好控制，經(jīng)濟性相對較好。

Q: 當(dāng)前討論的經(jīng)濟性是針對近海項目還是包括深遠海項目?因十四五期間最大增量在深遠海，且近海資源開發(fā)已接近飽和

A: 深遠海項目從現(xiàn)有示范性項目看經(jīng)濟性較好;盡管建設(shè)成本較高，但風(fēng)力資源更優(yōu)，年可發(fā)電小時數(shù)遠高于近海，綜合計算經(jīng)濟性較好。實際經(jīng)濟性需看首個深遠海示范性項目建成情況，浙江省深遠海示范性項目今年開建、明年建成，屆時可了解實際經(jīng)濟性

Q: 深遠海的發(fā)電資源是否優(yōu)于近海，若優(yōu)于近海，其優(yōu)勢量級大概是多少?

A: 目前未掌握具體的量級數(shù)據(jù)，但此前數(shù)據(jù)顯示深遠海示范項目基本位于100公里以上海域。

Q: 國內(nèi)目前深遠海項目是否均為試點，未來幾年是否有大規(guī)模的規(guī)劃?

A: 目前國內(nèi)建設(shè)的深遠海示范性項目均為試點，例如浙江省、山東省及上海的項目。

Q: 浙江省2GW、山東省3GW、上海4個多GW的項目，其建設(shè)量是整個十五五期間的總量還是每年的建設(shè)量?

A: 這些項目為各省份的示范型項目，每個省份可能僅一個。

Q: 26年至今的招標(biāo)計劃數(shù)量、規(guī)模，以及后續(xù)招標(biāo)節(jié)奏和關(guān)鍵節(jié)點如何?

A: 26年至今招標(biāo)情況包括汕尾紅海灣項目、江蘇接近1GW項目;后續(xù)招標(biāo)節(jié)奏方面，山東深遠海示范項目一季度招總包及設(shè)備標(biāo)，上海深遠海示范項目二季度啟動前期招標(biāo)，遼寧3.9GW項目勘察完成后部分今年招投標(biāo)，海南1.2GW項目前期招投標(biāo)。

Q: 提到的項目是否為26年的項目，27年招標(biāo)節(jié)奏是否與26年類似，且對應(yīng)今年后續(xù)建設(shè)的項目?

A: 提到的項目為26年的項目，27年招標(biāo)節(jié)奏與26年類似，對應(yīng)今年后續(xù)建設(shè)的項目;一季度招標(biāo)量較多，三季度末至四季度初另有一波招標(biāo)。

Q: 國內(nèi)海風(fēng)開發(fā)項目的平均IRR水平如何，以及遠海項目設(shè)備端采購成本較近海高多少?

A: 未關(guān)注國內(nèi)海風(fēng)開發(fā)項目的平均IRR水平，僅了解當(dāng)前海風(fēng)開發(fā)經(jīng)濟性較前些年提升，建設(shè)成本較2020-2021年下降約30%-40%。

Q: 深遠海項目的基礎(chǔ)形式是仍以單樁導(dǎo)管架為主，還是已較多采用浮式?

A: 浮式短期內(nèi)預(yù)計不會大規(guī)模應(yīng)用，仍以固定式為主，僅少量采用非固定式。

Q: 浙江省固定式的占比大概是多少?

A: 浙江省固定式的占比在80%以上。

Q: 十五五期間若每年新增12吉瓦項目，其中7吉瓦為近海項目、5吉瓦為深遠海項目，若深遠海項目中10%為漂浮式，則每年漂浮式項目額度是否約0.5吉瓦?

A: 該計算基本合理;2025年有萬寧100兆瓦漂浮式項目，浙江深遠海有零星漂浮式項目。

Q: 浮式項目后續(xù)占比是否可能提升?

A: 浮式項目占比可能提升，但其提升速度及規(guī)模主要取決于國內(nèi)浮式風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度及浮式風(fēng)機的成本控制情況。

Q: 已知固定式風(fēng)機基礎(chǔ)每噸國內(nèi)約七八千，浮式風(fēng)機建設(shè)成本較固定式高多少?

A: 浮式風(fēng)機建設(shè)成本較固定式至少高百分之五六十以上。

Q: 最近幾年服飾是否有降本?

A: 國內(nèi)服飾通過幾個項目示范性應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)較為齊全，錨鏈、電纜等成本近幾年有所下降，但尚未達到完全商業(yè)化運營的成本水平。

Q: 行業(yè)內(nèi)各家均有各自方案、未形成規(guī)模化產(chǎn)業(yè)鏈，目前做的較好的企業(yè)有哪些，是否已形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?

A: 目前沒有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)復(fù)式風(fēng)機現(xiàn)有4臺，分別來自三峽、龍源、中原、中海油。

Q: 國內(nèi)已有的四臺復(fù)式風(fēng)機的供應(yīng)商及主機廠分別是哪家?

A: 國內(nèi)已有的復(fù)式風(fēng)機中，明陽供應(yīng)的風(fēng)機使用較多。

Q: 明陽使用較多的風(fēng)機，其基礎(chǔ)建設(shè)由哪家負責(zé)?哪家基礎(chǔ)建設(shè)經(jīng)驗更豐富?

A: 基礎(chǔ)建設(shè)方面我不太了解，因為我們與基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)關(guān)聯(lián)不大，僅與風(fēng)機領(lǐng)域有所聯(lián)系。

Q: 漂浮式風(fēng)電技術(shù)路線是否與海上風(fēng)電整體大型化的樣本方式一致?漂浮式風(fēng)機尺寸較固定式更小但遠海風(fēng)力資源更好的情況下，其經(jīng)濟性具體如何?

A: 國內(nèi)目前建成的漂浮式風(fēng)機項目均為試驗性項目，離岸距離約四五十公里，遠低于國外100-300公里的離岸距離，且未形成規(guī)模化，經(jīng)濟性尚未體現(xiàn)，不具備參考價值。漂浮式風(fēng)電的成本及效益需待萬寧項目及含漂浮式的浙江深遠海示范性項目建成后才能直觀體現(xiàn);目前其經(jīng)濟性僅基于理論計算。

Q: 漂浮式風(fēng)機與固定式風(fēng)機在部署形式上的尺寸是否存在差異，如15兆瓦風(fēng)機的尺寸標(biāo)準(zhǔn)是否一致?

A: 漂浮式風(fēng)機尺寸通常小于固定式風(fēng)機。因固定式風(fēng)機基礎(chǔ)牢固，若漂浮式風(fēng)機采用相同尺寸，其對錨鏈系統(tǒng)及基礎(chǔ)的要求極高，故漂浮式風(fēng)機尺寸會顯著小于固定式風(fēng)機。

Q: 15股海豐國內(nèi)招標(biāo)今年比去年增長約20%，接下來幾年是否維持該增長，且招標(biāo)節(jié)奏是否集中在一二季度?

A: 每年招標(biāo)集中在一季度及三季度末至四季度初兩個時間節(jié)點。

Q: 今年招標(biāo)的項目是否有建設(shè)完成時間限制?

A: 沒有建設(shè)完成時間的強制性要求，但項目核準(zhǔn)后需在兩年內(nèi)開工;開工后的建設(shè)時間無強制要求，業(yè)主會盡可能縮短建設(shè)周期。

Q: 項目建設(shè)完成后到正式并網(wǎng)的時間周期大概是多久?

A: 項目建設(shè)完成指海纜敷設(shè)完成，從建設(shè)完成到正式并網(wǎng)估計需要2-3個月，主要用于安全及質(zhì)量驗收，驗收通過后越早并網(wǎng)越好。

Q: 十五期間有哪些標(biāo)志性項目及相關(guān)建設(shè)情況如何?

A: 深淵海示范型項目為標(biāo)志性項目;遼寧3.9吉瓦項目處于前期勘測階段;廣東川門江島項目規(guī)模約1-2吉瓦;已招標(biāo)在建的三山島等項目預(yù)計今年或明年完成建設(shè)，其他省份項目相對分散。

Q: 項目建設(shè)整體是否有加速?

A: 相較于十四五期間，建設(shè)量有較大提高，但明確達不到資本市場預(yù)期的每年15個以上甚至20個的計劃。

Q: 深遠海海上風(fēng)電項目在5年內(nèi)是否難以大規(guī)模鋪開?

A: 深遠海海上風(fēng)電項目5年內(nèi)難以大規(guī)模鋪開，目前建設(shè)的均為示范性項目，國管海域無明確開發(fā)規(guī)劃或行業(yè)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)，僅能提供有限增量。

Q: 十五五期間海纜需求增量有限、行業(yè)有降本趨勢且公司以高電壓高毛利產(chǎn)品為主，海纜毛利率下降空間是否較大?

A: 十五五期間海纜毛利率有下降空間但不會特別大。下降原因包括行業(yè)降本增效需求、未來二線企業(yè)將參與高電壓等級項目導(dǎo)致競爭格局變化，及去年銅價漲幅30%-40%。前兩年競爭格局較好時毛利率較高，未來會有一定程度下降。

Q: 行業(yè)中在遠距離場景用柔性直流替換交流的情況下，直流產(chǎn)品的毛利率是否高于交流產(chǎn)品?

A: 500千伏直流產(chǎn)品與500千伏交流產(chǎn)品的毛利率基本相當(dāng)。雖500千伏直流在技術(shù)層面更具代表性，但制造難度無顯著差異，因此兩者毛利率無大的差別，未來均有一定下行空間。

Q: 法國、德國等國擬推出補貼及Google等美國企業(yè)赴歐洲建設(shè)數(shù)據(jù)中心并招標(biāo)海上風(fēng)電項目的相關(guān)積極信息有哪些?

A: 數(shù)據(jù)中心用電需求較大，但對海上風(fēng)電開發(fā)的促進作用有限，且Google自行開發(fā)海上風(fēng)電項目不現(xiàn)實，因兩者分屬不同行業(yè);Google赴歐洲建設(shè)數(shù)據(jù)中心雖用電量較大，但對海上風(fēng)電開發(fā)需求的增量影響不大。法國、荷蘭等國的補貼政策落地是項目推進的關(guān)鍵，政策落地則項目可加速推進，未落地則項目難以完全商業(yè)化運行;且歐洲風(fēng)電政策受美國政策影響較大，是否會出現(xiàn)倒退仍有待觀察。

Q: 歐洲海上風(fēng)電政策受美國影響較大，是否因特朗普喊話英國拆除海上風(fēng)電風(fēng)機等政治因素導(dǎo)致?

A: 歐洲十四五海上風(fēng)電規(guī)劃約100G，但實際招標(biāo)或執(zhí)行項目僅約30G，遠未達預(yù)期。此前發(fā)展海上風(fēng)電一方面基于綠色能源理念，另一方面受俄烏戰(zhàn)爭影響;若俄烏戰(zhàn)爭早結(jié)束、俄羅斯恢復(fù)對歐洲天然氣輸送，新能源需求或不及十四五初期預(yù)期。此外，部分國家已放棄綠色能源政策恢復(fù)火電，導(dǎo)致海上風(fēng)電優(yōu)勢難以體現(xiàn)。