剛剛過去的8月和9月，石油市場增長強勁，布倫特原油價格更是在9月25日上漲至60美元/桶關口附近。但最近油價突然間從高點回落，除非出現一些看漲數據，否則油價可能會繼續走低。

與過去3年不同的是，本輪油價上漲由基本面的改善增強所支撐。全球成品油庫存僅略高于5年平均水平，近幾月已明顯枯竭。原油庫存也同樣下行，8月原油供應下降，需求回升。即與2015年、2016年甚至今年早些時候的眾多但短暫的油價上漲不同，最近的油價上漲似乎證明了被改善的供需平衡關系。

然而，布倫特原油價格從每桶近60美元的高點跌落至55美元左右，而WTI則回落至每桶50美元的關口，本輪油價上漲或已失去動力。

本輪油價上漲回落有幾點因素.首先，一些地緣政治因素助推了過去一個月左右的油價漲勢。9月底的庫爾德公投引發了土耳其切斷原油供應的威脅，土耳其政府此前表示將阻止大約50萬至60萬桶/日的庫爾德原油出口，但并未實現，這消除了市場對原油供應緊張局勢的擔憂。

根據路透調查，本輪油價漲勢停滯的第二個原因是歐佩克可能已經在9月份增產。約5萬桶/日原油產量的預期增長表明歐佩克減產合約執行力度可能最近有所削弱。

第三，美國的石油產量在持續增長，目前日產量已經超過950萬桶，比一年前增加了100萬桶/日。此外，在WTI價格超過50美元的這段時間內，可能出現一波套期保值熱潮，這使頁巖油鉆井商能夠確定明年交貨價格，因而更積極地增加鉆井量和供應量。

第四，最近的油價上漲受到了投資者的推動，他們在股市上漲中押注了原油，這可能是最重要的短期因素。在過去的3年中曾多次出現短期牛市，油價上漲的速度和下跌的速度一樣快。油價急劇回落是對沖基金經理和其他投資經理羊群效應的癥狀反應，當油價上漲時他們蜂擁而至一邊倒下注，在情況看起來不受掌控時只能撤退。

據路透社報道，對于布倫特原油期貨的看漲押注在9月底的一周內創新高，從9月底開始持續至今的價格下跌被多名分析師看作是投資者拋售套利的持續影響，許多人認為本輪上漲已經走得夠遠。據華爾街日報報道，CHSHedging分析師TonyHeadrick稱，“油價處于高位正是拋售的好時機，我認為，眼下拋售仍在繼續。”

然而，油市持續走向平衡，油價不太可能再次出現暴跌。幾乎沒有人預測WTI價格很快會跌回40美元，一些人甚至認為最近油價回落只是暫時的。“我們仍然認為這是一個短期牛市，能夠再創新高。”Ritterbusch&Associates的總裁JimRitterbusch表示?；ㄆ烊虼笞谏唐费芯恐鞴蹺dMorse對此表示贊同，“我們認為這是真的。”EdMorse2日稱，“市場正處于拋售期，這也許會給WTI維持在50美元的水平帶來挑戰，但這次拋售僅僅是獲利行為，現貨和金融市場的勢頭很好，將在年底將油價推向新高點。”

（中國石油報記者董宣編譯自Oilprice）